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美伊戰事釀
全球供應鏈危機
美伊戰事再度觸動全球供應鏈敏感神經，相較於俄烏戰爭，中東戰火牽連全球石油、天然氣供應鏈，以及綿密的下游與周邊衍生產業鏈，影響範圍更廣。
而荷姆茲海峽封鎖也造成物流秩序大亂，脆弱的全球供應體系再度受到嚴峻考驗。
美伊戰爭大事記
美伊戰爭大事記
(資料來源:鄧白氏《中東危機白皮書》)
鄧白氏報告指出，台灣能源進口依賴度超過95%，其中GL-11國家供應約68%的原油，尤其沙烏地阿拉伯、科威特、阿拉伯聯合大公國等國佔比顯著。3月初布蘭特原油價格一度飆升至每桶119美元，後回落至約88至92美元，3月中再度突破100美元。油價上漲已推升零售燃料價格，政府短期內以價格凍結措施緩解消費者壓力，但中東局勢的未來動向仍至關重要，政府可能因此需投入更多資源以穩定油電等基礎能源價格，並支撐具戰略性的產業，形成財政壓力。
鄧白氏報告指出，台灣能源進口依賴度超過95%，其中GL-11國家供應約68%的原油，尤其沙烏地阿拉伯、科威特、阿拉伯聯合大公國等國佔比顯著。3月初布蘭特原油價格一度飆升至每桶119美元，後回落至約88至92美元，3月中再度突破100美元。油價上漲已推升零售燃料價格，政府短期內以價格凍結措施緩解消費者壓力，但中東局勢的未來動向仍至關重要，政府可能因此需投入更多資源以穩定油電等基礎能源價格，並支撐具戰略性的產業，形成財政壓力。
能源成本上升首先衝擊工業與運輸業，這兩者合計消耗石油產品超過八成。成本增加將透過生產鏈、物流及零售價格，影響整體通膨與企業利潤，央行面臨抑制通膨與支持經濟成長的兩難 。
能源成本上升首先衝擊工業與運輸業，這兩者合計消耗石油產品超過八成。成本增加將透過生產鏈、物流及零售價格，影響整體通膨與企業利潤，央行面臨抑制通膨與支持經濟成長的兩難 。
*GL-11 (Gulf–Levant‑11) 指巴林、伊朗、伊拉克、以色列、約旦、科威特、黎巴嫩、阿曼、卡達、沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國等11國
*GL-11 (Gulf–Levant‑11) 指巴林、伊朗、伊拉克、以色列、約旦、科威特、黎巴嫩、阿曼、卡達、沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國等11國
石化
石化
伊朗原油出口量雖僅佔全球約2~3%，惟 荷姆茲海峽則佔全球20%的原油運輸量，隨著美伊戰事時間拉長，引發長時間封鎖的隱憂，推升國際油價。
伊朗原油出口量雖僅佔全球約2~3%，惟 荷姆茲海峽則佔全球20%的原油運輸量，隨著美伊戰事時間拉長，引發長時間封鎖的隱憂，推升國際油價。
3月中旬美國布蘭特原油價格再度突破100美元，引發市場恐慌心態，包含韓國、韓國、泰國、印尼、新加坡、台灣等石化大廠，因擔憂原料來源不足，無法生產，皆對客戶發出「不可抗力(Force Majeure) 」通知，將針對已接單伺機調整出貨。
3月中旬美國布蘭特原油價格再度突破100美元，引發市場恐慌心態，包含韓國、韓國、泰國、印尼、新加坡、台灣等石化大廠，因擔憂原料來源不足，無法生產，皆對客戶發出「不可抗力(Force Majeure) 」通知，將針對已接單伺機調整出貨。
台塑化(6505)董事長曹明坦言，公司高達8成多的油品來源是中東，主要來自科威特、伊拉克、阿曼等國家，近期局勢緊張下，公司積極去找其他地區、例如西非、東南亞的油源，正積極尋找各種替代方案。
台塑化(6505)董事長曹明坦言，公司高達8成多的油品來源是中東，主要來自科威特、伊拉克、阿曼等國家，近期局勢緊張下，公司積極去找其他地區、例如西非、東南亞的油源，正積極尋找各種替代方案。
總經理林克彥表示，油價怎麼走，還是要看戰局發展，市場原本看「短期」、希望能一兩周內結束，但目前看來這趨勢越來越不像，中期則預估1~2個月結束；台塑化的原油庫存約維持800~900萬桶，目前看3/20後要到貨的油就會受阻，因此要積極去補充油源。
總經理林克彥表示，油價怎麼走，還是要看戰局發展，市場原本看「短期」、希望能一兩周內結束，但目前看來這趨勢越來越不像，中期則預估1~2個月結束；台塑化的原油庫存約維持800~900萬桶，目前看3/20後要到貨的油就會受阻，因此要積極去補充油源。
法人指出，柴油、航空燃油缺口嚴重，價差明顯擴大，以目前煉油利潤推估，台塑化3、4月的獲利將明顯轉強。
法人指出，柴油、航空燃油缺口嚴重，價差明顯擴大，以目前煉油利潤推估，台塑化3、4月的獲利將明顯轉強。
至於IEA擬釋放出4億桶的戰略石油儲備，林克彥認為，波斯灣目前一天卡住2000萬桶的油，4億桶只能支撐10幾、20天，現在沒人有把握戰爭能否在這段時間內結束。
至於IEA擬釋放出4億桶的戰略石油儲備，林克彥認為，波斯灣目前一天卡住2000萬桶的油，4億桶只能支撐10幾、20天，現在沒人有把握戰爭能否在這段時間內結束。
台塑(1301) 董事長郭文筆則表示，中國大陸來自委內瑞拉、伊朗等國的原油，佔中國進口量約20%，隨著戰事延燒，中國石化同業沒辦法取得低價原油，生產成本墊高下，將降低中國石化業者競爭力，有望對亞洲石化業衝擊減少，將有助於改善公司營運，今年並看好PVC市況好轉，營運有望從3月起逐步回升。
台塑(1301) 董事長郭文筆則表示，中國大陸來自委內瑞拉、伊朗等國的原油，佔中國進口量約20%，隨著戰事延燒，中國石化同業沒辦法取得低價原油，生產成本墊高下，將降低中國石化業者競爭力，有望對亞洲石化業衝擊減少，將有助於改善公司營運，今年並看好PVC市況好轉，營運有望從3月起逐步回升。
台化(1326) 董事長洪福源則強調，公司方針就是拿高價原料要以高價成品賣出去，不留庫存，降低風險。
台化(1326) 董事長洪福源則強調，公司方針就是拿高價原料要以高價成品賣出去，不留庫存，降低風險。
而中東乙烯產能約佔全球產能比重約14.2%，面臨生產及出口中斷風險，乙烯及下游衍生性產品短期供給恐減少；日；韓國廠商因原料短缺，已陸續減產，引發期貨、現貨價格狂飆，市場也高度關注台聚(1304)、亞聚(1308)、台達化(1309)、華夏(1305)、國喬(1312)等營運表現。
而中東乙烯產能約佔全球產能比重約14.2%，面臨生產及出口中斷風險，乙烯及下游衍生性產品短期供給恐減少；日；韓國廠商因原料短缺，已陸續減產，引發期貨、現貨價格狂飆，市場也高度關注台聚(1304)、亞聚(1308)、台達化(1309)、華夏(1305)、國喬(1312)等營運表現。
近期美伊戰事雖出現收斂跡象，惟石化產業上下游供應鏈牽連甚廣，煉化廠重啟約需要1到2個月，加上卡在波斯灣內的貨運有數千艘，要舒緩也要時間，再運輸到遠東區至少1到2個月，整體看來會，上半年塑化供需將維持偏緊的態勢。
近期美伊戰事雖出現收斂跡象，惟石化產業上下游供應鏈牽連甚廣，煉化廠重啟約需要1到2個月，加上卡在波斯灣內的貨運有數千艘，要舒緩也要時間，再運輸到遠東區至少1到2個月，整體看來會，上半年塑化供需將維持偏緊的態勢。
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天然氣
天然氣
台灣約有50%發電來自LNG天然氣，美伊戰爭也引發台灣經濟成長與能源安全的隱憂，台灣透過提前調貨與採購現貨，將原定合約貨轉向，並轉向美國、澳洲等非中東氣源。
台灣約有50%發電來自LNG天然氣，美伊戰爭也引發台灣經濟成長與能源安全的隱憂，台灣透過提前調貨與採購現貨，將原定合約貨轉向，並轉向美國、澳洲等非中東氣源。
汽電共生廠大汽電(8931) 表示， 依行政院經濟部發布訊息，5月底前天然氣供應並無問題，價格是否受到影響則仍需持續觀察。公司本身亦備有液態天然氣儲備，可於緊急情況下啟用，另燃煤鍋爐也保留持續使用能力，必要時可投入支援。不過5月後的供應情況目前仍難以預測，暫時無法進一步評論。
汽電共生廠大汽電(8931) 表示， 依行政院經濟部發布訊息，5月底前天然氣供應並無問題，價格是否受到影響則仍需持續觀察。公司本身亦備有液態天然氣儲備，可於緊急情況下啟用，另燃煤鍋爐也保留持續使用能力，必要時可投入支援。不過5月後的供應情況目前仍難以預測，暫時無法進一步評論。
至於中東戰事推升天然氣價格後，能否將成本反映在售價上，大汽電指出，蒸汽價格幾乎隨天然氣價格調整；售電業務給台電的價格同樣會隨天然氣價格上下調整，約占整體售電量50%。不過另約50%電力銷售予工業區客戶，該部分並無法完全反映成本，目前主要仍是依台電公告售電價格銷售，成本轉嫁能力相對有限。
至於中東戰事推升天然氣價格後，能否將成本反映在售價上，大汽電指出，蒸汽價格幾乎隨天然氣價格調整；售電業務給台電的價格同樣會隨天然氣價格上下調整，約占整體售電量50%。不過另約50%電力銷售予工業區客戶，該部分並無法完全反映成本，目前主要仍是依台電公告售電價格銷售，成本轉嫁能力相對有限。
台汽電(8926) 則指出，天然氣成本變動可透過購售電機制反映，四家轉投資IPP電廠的售電價格皆與天然氣價格連動，當燃料價格上升時，售電價格亦同步調整。針對供氣狀況，據經濟部說法指出，4~5月天然氣供應已完成安排，6月則在規劃中。
台汽電(8926) 則指出，天然氣成本變動可透過購售電機制反映，四家轉投資IPP電廠的售電價格皆與天然氣價格連動，當燃料價格上升時，售電價格亦同步調整。針對供氣狀況，據經濟部說法指出，4~5月天然氣供應已完成安排，6月則在規劃中。
特用化學
特用化學
國際原油上漲以及荷姆茲海峽航運風險升高，引發出口至遠東的原油供應減少，連帶引發市場對塑化、特化等產品線潛在缺料的擔憂，多項產品報價走揚，業者普遍認為目前報價走升對於還有低價庫存是一定會有利多，中碳(1723)、三福化(4755) 則各自持有部分原料優勢，短期受惠漲價效益享有利多，惟不樂見油價持續走高或居高不下進而影響全面經濟衰退的系統性風險
國際原油上漲以及荷姆茲海峽航運風險升高，引發出口至遠東的原油供應減少，連帶引發市場對塑化、特化等產品線潛在缺料的擔憂，多項產品報價走揚，業者普遍認為目前報價走升對於還有低價庫存是一定會有利多，中碳(1723)、三福化(4755) 則各自持有部分原料優勢，短期受惠漲價效益享有利多，惟不樂見油價持續走高或居高不下進而影響全面經濟衰退的系統性風險
目前原油供應狀況變化較大，不過因為已經有半個月時間原油持續上漲且維持在高價，連帶牽動多項塑化原料報價走漲，特化產品報價也跟漲，三福化指出，TMAH原料供應不成問題，其餘原料目前庫存約落在2至3個月不等，暫無缺料，但若持續面對原料上漲趨勢，未來原料成本確實會走高，供應商現在報價時間也縮短，還不確定何時會見到缺料。
目前原油供應狀況變化較大，不過因為已經有半個月時間原油持續上漲且維持在高價，連帶牽動多項塑化原料報價走漲，特化產品報價也跟漲，三福化指出，TMAH原料供應不成問題，其餘原料目前庫存約落在2至3個月不等，暫無缺料，但若持續面對原料上漲趨勢，未來原料成本確實會走高，供應商現在報價時間也縮短，還不確定何時會見到缺料。
中碳則指出，公司原料來自煤焦油，以煤焦油作為原料來看供應量非常穩定，終端產品包括苯、軟瀝青等價格則隨原油價格走高，現階段下游客戶並沒有因為其他原料缺貨停止拉貨，推估整體原油塑化產品供應還算通暢。
中碳則指出，公司原料來自煤焦油，以煤焦油作為原料來看供應量非常穩定，終端產品包括苯、軟瀝青等價格則隨原油價格走高，現階段下游客戶並沒有因為其他原料缺貨停止拉貨，推估整體原油塑化產品供應還算通暢。
業者普遍認為目前報價走升對於還有低價庫存是一定會有利多，中碳指出目前苯價有反彈至近期高點，已經來到每噸約1千美元上下，遠優於1月初每噸600美元，對營運將有助益。三福化則是指出TMAH顯影劑受原料影響已經大漲，但公司以回收液純化為主，原料端不受影響。
業者普遍認為目前報價走升對於還有低價庫存是一定會有利多，中碳指出目前苯價有反彈至近期高點，已經來到每噸約1千美元上下，遠優於1月初每噸600美元，對營運將有助益。三福化則是指出TMAH顯影劑受原料影響已經大漲，但公司以回收液純化為主，原料端不受影響。
即便目前特化產品多坐擁低價庫存，但長遠發展未來仍需面對原料成本上漲等挑戰，甚至如果原油價格長期維持在每桶百元以上的高檔水位，可能引發經濟衰退，則必然會壓抑需求。
即便目前特化產品多坐擁低價庫存，但長遠發展未來仍需面對原料成本上漲等挑戰，甚至如果原油價格長期維持在每桶百元以上的高檔水位，可能引發經濟衰退，則必然會壓抑需求。
化學肥料
化學肥料
中東戰事持續發展，推動尿素期貨價格一度升至每噸684美元，創2022年10月以來新高，由於波斯灣國家佔全球重要尿素出口比重達四分之一，而經荷姆茲海峽出口尿素則佔全球約三分之一，水路運輸限制是尿素價格第一波上漲主因，後續尿素重要原料天然氣運輸同樣因為荷姆茲海峽受限，供應恐持續減少，則可能導致尿素價格再上升甚至發生限供、斷供情況。
中東戰事持續發展，推動尿素期貨價格一度升至每噸684美元，創2022年10月以來新高，由於波斯灣國家佔全球重要尿素出口比重達四分之一，而經荷姆茲海峽出口尿素則佔全球約三分之一，水路運輸限制是尿素價格第一波上漲主因，後續尿素重要原料天然氣運輸同樣因為荷姆茲海峽受限，供應恐持續減少，則可能導致尿素價格再上升甚至發生限供、斷供情況。
目前主要尿素產區除中東受到水運限制外，天然氣問題已經引發印度與孟加拉相關產能受限，中國作為尿素供應大國，也因為優先供應國內需求、確保糧食供應無虞而收緊出口，俄羅斯亦持續減少供應，多重因素推升市場憂慮；目前因在春耕旺季，除既有庫存外，各國也積極備貨，進一步推高尿素、氮肥、鉀肥等肥料價格。
目前主要尿素產區除中東受到水運限制外，天然氣問題已經引發印度與孟加拉相關產能受限，中國作為尿素供應大國，也因為優先供應國內需求、確保糧食供應無虞而收緊出口，俄羅斯亦持續減少供應，多重因素推升市場憂慮；目前因在春耕旺季，除既有庫存外，各國也積極備貨，進一步推高尿素、氮肥、鉀肥等肥料價格。
今年年初尿素價格已經從去年底每噸近400美元，2月跳升至每噸470美元，其餘肥料漲幅相較尿素小，除磷礦、磷肥價格大致持平外，鉀肥、綜合肥等報價都有走升，國內台肥(1722)肥料價格凍漲，東鹼(1708)鉀肥外銷估可受惠。
今年年初尿素價格已經從去年底每噸近400美元，2月跳升至每噸470美元，其餘肥料漲幅相較尿素小，除磷礦、磷肥價格大致持平外，鉀肥、綜合肥等報價都有走升，國內台肥(1722)肥料價格凍漲，東鹼(1708)鉀肥外銷估可受惠。
福壽(1219) 董事長洪堯昆表示，中東戰爭對石油影響比較大，至於對原物料因為肥料漲價使榖物也會有調整，但目前並不明顯，可能要到4月中下旬才會比較明朗。
福壽(1219) 董事長洪堯昆表示，中東戰爭對石油影響比較大，至於對原物料因為肥料漲價使榖物也會有調整，但目前並不明顯，可能要到4月中下旬才會比較明朗。
茂生農經(1240) 表示，2月底爆發的美以伊戰爭推升國際油價及大宗原物料價格大漲，對飼料與食品業成本帶來壓力，產品售價將可能適度反映成本變動。也因國際情勢仍具不確定性，公司已透過提前採購及深化垂直整合策略有效降低衝擊維持營運穩定，並將透過飼料、養殖、蛋品加工與通路的完整鏈結，提升營運綜效，穩步推動營收與獲利成長。
茂生農經(1240) 表示，2月底爆發的美以伊戰爭推升國際油價及大宗原物料價格大漲，對飼料與食品業成本帶來壓力，產品售價將可能適度反映成本變動。也因國際情勢仍具不確定性，公司已透過提前採購及深化垂直整合策略有效降低衝擊維持營運穩定，並將透過飼料、養殖、蛋品加工與通路的完整鏈結，提升營運綜效，穩步推動營收與獲利成長。
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鋼鐵、鋁材
鋼鐵、鋁材
隨著國際原油價格漲破每桶100美元，加上航運不順及通膨預期提升，帶動海運費與能源成本上揚，推高大宗商品價格，鐵礦砂價格上漲至每公噸110美元左右，3月份漲幅近一成，冶金煤行情則在每公噸220-230美元區間。隨著鋼鐵原料價格上揚，煉鋼成本持續攀高，國內主要鋼廠中鋼(2002)、中鴻(2014)4月盤價全面上漲。
隨著國際原油價格漲破每桶100美元，加上航運不順及通膨預期提升，帶動海運費與能源成本上揚，推高大宗商品價格，鐵礦砂價格上漲至每公噸110美元左右，3月份漲幅近一成，冶金煤行情則在每公噸220-230美元區間。隨著鋼鐵原料價格上揚，煉鋼成本持續攀高，國內主要鋼廠中鋼(2002)、中鴻(2014)4月盤價全面上漲。
不鏽鋼族群方面，在中東戰爭影響下，造成國際油價及天然氣等價格攀升，讓全球能源與金屬供應鏈吃緊，加上鎳價走揚，上游不鏽鋼廠包含唐榮(2035)、燁聯(9957) 4月盤價也都上漲開出。
不鏽鋼族群方面，在中東戰爭影響下，造成國際油價及天然氣等價格攀升，讓全球能源與金屬供應鏈吃緊，加上鎳價走揚，上游不鏽鋼廠包含唐榮(2035)、燁聯(9957) 4月盤價也都上漲開出。
除了鋼鐵行情受原物料成本推升，3月底全球兩大鋁業巨頭阿聯環球鋁業(EGA)和巴林鋁業(Alba)遭到伊朗無人機與飛彈攻擊也導致鋁供給緊張情勢進一步升溫。中東地區佔全球鋁產量9%，排除中國，滿足了全球約18%的需求。
除了鋼鐵行情受原物料成本推升，3月底全球兩大鋁業巨頭阿聯環球鋁業(EGA)和巴林鋁業(Alba)遭到伊朗無人機與飛彈攻擊也導致鋁供給緊張情勢進一步升溫。中東地區佔全球鋁產量9%，排除中國，滿足了全球約18%的需求。
全球鋁輪圈與再生鋁大廠巧新(1563) 表示，受到荷姆茲海峽封鎖影響，杜拜原生鋁需要改到阿曼港口出口，最快要4月中才能出貨、預計5~6月抵達，而目前原生鋁安全庫存約1個多月，美伊開戰時就已經向客戶說明荷姆茲海峽封鎖影響，不過巧新擁約4萬噸再生鋁庫存，支應近1年的生產還不致有問題，目前也正向已採用再生鋁的客戶詢問是否增加採用品項，並協助客戶加速再生鋁採用，而公司報價主要參考前一季鋁價行情，後續會視行情調整價格。
全球鋁輪圈與再生鋁大廠巧新(1563) 表示，受到荷姆茲海峽封鎖影響，杜拜原生鋁需要改到阿曼港口出口，最快要4月中才能出貨、預計5~6月抵達，而目前原生鋁安全庫存約1個多月，美伊開戰時就已經向客戶說明荷姆茲海峽封鎖影響，不過巧新擁約4萬噸再生鋁庫存，支應近1年的生產還不致有問題，目前也正向已採用再生鋁的客戶詢問是否增加採用品項，並協助客戶加速再生鋁採用，而公司報價主要參考前一季鋁價行情，後續會視行情調整價格。
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航運業
航運業
針對荷姆茲海峽目前對航運市場影響上，陽明(2609) 表示，約有1.5%運力受限在該區域，若加上在外等候以及無法返回船舶的貨櫃數量來看，受影響運力還會略大於此一數字，整體來看，暫時預期不會見到缺船，但應該會有不同程度缺櫃，也因為運力轉為緊繃，現在市場上閒置船舶較少，惟油價走高，對後續需求、陽明本身營運成本帶來的變化，都還需時間觀察。
針對荷姆茲海峽目前對航運市場影響上，陽明(2609) 表示，約有1.5%運力受限在該區域，若加上在外等候以及無法返回船舶的貨櫃數量來看，受影響運力還會略大於此一數字，整體來看，暫時預期不會見到缺船，但應該會有不同程度缺櫃，也因為運力轉為緊繃，現在市場上閒置船舶較少，惟油價走高，對後續需求、陽明本身營運成本帶來的變化，都還需時間觀察。
另外在美國長約部分，因為目前燃油成本會隨原油價格漲勢而增加，議約上也對航商較有利，陽明也看，今年長約運價表現應該會有較去年高的空間，預計4月中後旬可以完成簽約；歐洲長約客戶少，也已經有租約進行中，不過多數客戶都可以接受燃油價格走高的影響，也比較正面接受陽明反應相關費用。
另外在美國長約部分，因為目前燃油成本會隨原油價格漲勢而增加，議約上也對航商較有利，陽明也看，今年長約運價表現應該會有較去年高的空間，預計4月中後旬可以完成簽約；歐洲長約客戶少，也已經有租約進行中，不過多數客戶都可以接受燃油價格走高的影響，也比較正面接受陽明反應相關費用。
至於在現貨市場上，陽明也表示，目前貨量已經有逐步回升，預期各個航線運價有向上空間，雖戰爭增添不確定因素，但在戰爭變數之外，大多數市場經濟狀況都還是預期會有溫和成長。
至於在現貨市場上，陽明也表示，目前貨量已經有逐步回升，預期各個航線運價有向上空間，雖戰爭增添不確定因素，但在戰爭變數之外，大多數市場經濟狀況都還是預期會有溫和成長。
塞港狀況方面，波斯灣已經開始影響到南亞港口發生雍塞，歐洲港口則是因為船期以及天候因素，一直有塞港現象發生，而遠東目前港口仍然通順，但是後續在波斯灣戰事影響下，可能會有不同程度塞港發生。
塞港狀況方面，波斯灣已經開始影響到南亞港口發生雍塞，歐洲港口則是因為船期以及天候因素，一直有塞港現象發生，而遠東目前港口仍然通順，但是後續在波斯灣戰事影響下，可能會有不同程度塞港發生。
萬海(2615) 中東航線對營收與貨量影響皆在5%以下，且後續有效調整航線規劃後，應可降低相關營運受戰爭干擾的影響，至於在現階段航線保費增加的狀況，客戶可以理解公司因此調漲相關費用的措施，不過整體上，中東戰事造成的油價上漲問題，可能會顯著拉高萬海的燃油成本佔比。
萬海(2615) 中東航線對營收與貨量影響皆在5%以下，且後續有效調整航線規劃後，應可降低相關營運受戰爭干擾的影響，至於在現階段航線保費增加的狀況，客戶可以理解公司因此調漲相關費用的措施，不過整體上，中東戰事造成的油價上漲問題，可能會顯著拉高萬海的燃油成本佔比。
萬海總經理謝福隆表示，目前看市場運能還是有不足之處，因此近期主要航線的運價表現估仍會是「欲小不易」。
萬海總經理謝福隆表示，目前看市場運能還是有不足之處，因此近期主要航線的運價表現估仍會是「欲小不易」。
中東作為萬海重要營運區域之一，以2025年統計來看，中東六個國家的貨量佔萬海約3.7%、營收約佔4.8%。
中東作為萬海重要營運區域之一，以2025年統計來看，中東六個國家的貨量佔萬海約3.7%、營收約佔4.8%。
中航(2612)則指出，中東因為有較多大型基礎建設進行，原先預期2026年該地區的鐵礦砂進口量會增加6%，但現在荷姆茲海峽的通行受到阻礙，也連帶影響了該地區的鐵礦砂、鋼材運輸需求；另外，中東戰事影響到國際原油價格走高，船舶燃油價格也同步走漲。
中航(2612)則指出，中東因為有較多大型基礎建設進行，原先預期2026年該地區的鐵礦砂進口量會增加6%，但現在荷姆茲海峽的通行受到阻礙，也連帶影響了該地區的鐵礦砂、鋼材運輸需求；另外，中東戰事影響到國際原油價格走高，船舶燃油價格也同步走漲。
承攬業者指出，中東現在杜拜、巴林、阿曼等地已陸續停止港口作業，排擠效應將造成貨櫃外移來到印度洋西岸等地，甚至到巴基斯坦，長久發展也有可能會造成東南亞譬如新加坡等港口貨量增加。另外，原先返航蘇伊士運河的時間點可能會落在今年第二季，目前也看相關時間點將會延後。
承攬業者指出，中東現在杜拜、巴林、阿曼等地已陸續停止港口作業，排擠效應將造成貨櫃外移來到印度洋西岸等地，甚至到巴基斯坦，長久發展也有可能會造成東南亞譬如新加坡等港口貨量增加。另外，原先返航蘇伊士運河的時間點可能會落在今年第二季，目前也看相關時間點將會延後。
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航空業
航空業
隨原油強勁走高，也同步推升航空燃油價格，航空燃油走升帶來的影響初步將於3月開始反應，有鑑於航空業燃油成本在2026年上半年都會處於高檔，將壓抑航空公司全年獲利表現。
隨原油強勁走高，也同步推升航空燃油價格，航空燃油走升帶來的影響初步將於3月開始反應，有鑑於航空業燃油成本在2026年上半年都會處於高檔，將壓抑航空公司全年獲利表現。
航空公司2025年航空燃油平均價格約每桶80多美元、較前一年減少近一成，惟近期受中東局勢影響，燃油價格自3月初約120多美元快速攀升至逾220美元，之後雖略為回落，3月中旬仍維持在約210美元附近，年增幅度顯著，若油價未明顯回落，預估今年第一季航空燃油成本可能突破每桶100美元，全年平均價格亦將高於原先預期。
航空公司2025年航空燃油平均價格約每桶80多美元、較前一年減少近一成，惟近期受中東局勢影響，燃油價格自3月初約120多美元快速攀升至逾220美元，之後雖略為回落，3月中旬仍維持在約210美元附近，年增幅度顯著，若油價未明顯回落，預估今年第一季航空燃油成本可能突破每桶100美元，全年平均價格亦將高於原先預期。
雖然航空公司可以調升燃油附加費因應，但過去歷史經驗來看附加費仍只能部分反應燃油漲幅，因此預期燃油成本上升仍將直接侵蝕航空公司獲利，全年來看，國內4家航空公司EPS可能都會面臨到約1元左右的下修壓力。
雖然航空公司可以調升燃油附加費因應，但過去歷史經驗來看附加費仍只能部分反應燃油漲幅，因此預期燃油成本上升仍將直接侵蝕航空公司獲利，全年來看，國內4家航空公司EPS可能都會面臨到約1元左右的下修壓力。
中東主權資料中心
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市場原先將中東視為發展AI與雲端的重要新興樞紐，但在戰火升溫下，也使當地AI算力布局投資進度出現明顯不確定性。
市場原先將中東視為發展AI與雲端的重要新興樞紐，但在戰火升溫下，也使當地AI算力布局投資進度出現明顯不確定性。
金寶(2312) 指出，目前整體環境的不確定性升高，尤其伊朗對海峽的封鎖，不僅影響當地投資節奏，也對全球材料運輸帶來干擾，因此影響層面不只侷限於中東，而是擴及整體供應鏈。
金寶(2312) 指出，目前整體環境的不確定性升高，尤其伊朗對海峽的封鎖，不僅影響當地投資節奏，也對全球材料運輸帶來干擾，因此影響層面不只侷限於中東，而是擴及整體供應鏈。
金寶在中東的布局並未中止，仍持續尋找在地合作夥伴，只不過，多數企業受制於交通與安全因素，普遍放緩布局中東節奏。公司將持續觀察戰事發展及其影響程度，再適時調整策略。而這也是多數企業在當前局勢下的共同做法。
金寶在中東的布局並未中止，仍持續尋找在地合作夥伴，只不過，多數企業受制於交通與安全因素，普遍放緩布局中東節奏。公司將持續觀察戰事發展及其影響程度，再適時調整策略。而這也是多數企業在當前局勢下的共同做法。
緯穎(6669) 則從訂單穩定性的角度提到，公司在主權AI相關業務多採L12模式，性質偏向標案型專案，過去已有實際執行經驗，未來仍會把握相關機會。不過此類訂單與CSP客戶具高度穩定、持續拉貨的特性不同，各國財政條件與付款能力差異大，因此公司在客戶與國家選擇上持審慎態度。整體而言，主權AI訂單出貨節奏不若CSP可按季甚至按月預期，短期營收貢獻仍以大型CSP為主。
緯穎(6669) 則從訂單穩定性的角度提到，公司在主權AI相關業務多採L12模式，性質偏向標案型專案，過去已有實際執行經驗，未來仍會把握相關機會。不過此類訂單與CSP客戶具高度穩定、持續拉貨的特性不同，各國財政條件與付款能力差異大，因此公司在客戶與國家選擇上持審慎態度。整體而言，主權AI訂單出貨節奏不若CSP可按季甚至按月預期，短期營收貢獻仍以大型CSP為主。
廣達(2382) 先前亦提及，目前AI伺服器市場仍由少數大型CSP主導，主權AI進展相對緩慢，除非個別國家具備強烈政策推動與明確投資規劃，否則整體需求規模仍有限，短期難以成為主流出貨動能。
廣達(2382) 先前亦提及，目前AI伺服器市場仍由少數大型CSP主導，主權AI進展相對緩慢，除非個別國家具備強烈政策推動與明確投資規劃，否則整體需求規模仍有限，短期難以成為主流出貨動能。
半導體
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氦氣作為天然氣副產品，在先進蝕刻中是唯一能精準散熱的介質，確保晶圓在高能量離子轟擊的高溫下不變形損壞；而在極紫外光（EUV）曝光機內部，氦氣憑藉極佳的熱傳導率，在晶圓背側扮演熱緩衝的關鍵角色，確保晶圓在強光轟擊下不因熱膨脹而位移，進而保護晶片電路的對位精度。此外，先進製程對真空度要求極高，任何微小雜質都會導致整批晶圓報廢，使氦氣測漏儀成為全球機台驗收最重要的標準。一旦缺氦，2nm與3nm先進產線良率將崩盤，機台維修後的復工驗收也將全面癱瘓。
氦氣作為天然氣副產品，在先進蝕刻中是唯一能精準散熱的介質，確保晶圓在高能量離子轟擊的高溫下不變形損壞；而在極紫外光（EUV）曝光機內部，氦氣憑藉極佳的熱傳導率，在晶圓背側扮演熱緩衝的關鍵角色，確保晶圓在強光轟擊下不因熱膨脹而位移，進而保護晶片電路的對位精度。此外，先進製程對真空度要求極高，任何微小雜質都會導致整批晶圓報廢，使氦氣測漏儀成為全球機台驗收最重要的標準。一旦缺氦，2nm與3nm先進產線良率將崩盤，機台維修後的復工驗收也將全面癱瘓。
3月初，伊朗強襲卡達拉斯拉凡（Ras Laffan）工業城後，全球最密集的氦氣生產心臟停擺。卡達能源（QatarEnergy）隨即啟動不可抗力條款，停止液化天然氣（LNG）及氦氣供應。業界稱此缺口為「氦氣短缺5.0」，相較於2022年俄烏戰爭引發的短缺4.0，本次因卡達產能斷鏈與美國聯邦氦氣儲備（BLM）私有化，更擴大供給缺口。
3月初，伊朗強襲卡達拉斯拉凡（Ras Laffan）工業城後，全球最密集的氦氣生產心臟停擺。卡達能源（QatarEnergy）隨即啟動不可抗力條款，停止液化天然氣（LNG）及氦氣供應。業界稱此缺口為「氦氣短缺5.0」，相較於2022年俄烏戰爭引發的短缺4.0，本次因卡達產能斷鏈與美國聯邦氦氣儲備（BLM）私有化，更擴大供給缺口。
目前，全球約三成低溫ISO貨櫃滯留波斯灣。液氦保存期限僅約45天，運輸受阻意味庫存價值持續蒸發。即使衝突短期降溫，供應鏈修復預估至少需三個月以上，對製造端的實質衝擊恐長於軍事衝突本身。
目前，全球約三成低溫ISO貨櫃滯留波斯灣。液氦保存期限僅約45天，運輸受阻意味庫存價值持續蒸發。即使衝突短期降溫，供應鏈修復預估至少需三個月以上，對製造端的實質衝擊恐長於軍事衝突本身。
台積電（2330）與聯電（2303）的氦氣回收率已達60%至75%，大幅降低對進口的依賴，但這道防線並非萬全：首先，每日損耗的25%缺口仍須靠進口補足；其次，回收系統極度耗電，若LNG斷鏈導致限電，回收效率將隨之削弱。因此，若荷姆茲海峽封鎖時間拉長並重創電網，台灣供應鏈終將難逃衝擊。
台積電（2330）與聯電（2303）的氦氣回收率已達60%至75%，大幅降低對進口的依賴，但這道防線並非萬全：首先，每日損耗的25%缺口仍須靠進口補足；其次，回收系統極度耗電，若LNG斷鏈導致限電，回收效率將隨之削弱。因此，若荷姆茲海峽封鎖時間拉長並重創電網，台灣供應鏈終將難逃衝擊。
製作小組
記者｜鄭盈芷
設計｜蔡涵綸